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净利润腰斩,全球头号SaaS巨头不行了?阿里、腾讯们的机会来了

价值研究所2021-12-03新闻19
如果要评选目前最热的融资赛道,价值研究所一定要投SaaS一票。在各行各业纷纷向数字化转型的背景下,专注云计算、大数据、智能化服务的SaaS服务商们成为了资本追捧的对象。仅是过去这一个月,就有多家初创企

如果要评选目前最热的融资赛道,价值研究所一定要投SaaS一票。

在各行各业纷纷向数字化转型的背景下,专注云计算、大数据、智能化服务的SaaS服务商们成为了资本追捧的对象。仅是过去这一个月,就有多家初创企业斩获融资:

12月1日,临床研究SaaS云平台“一临云”完成数千万元A轮融资,由康君资本独家投资;

11月26日,商业内容创作服务平台井英科技完成千万元种子轮融资,所获资金将主要用于完善其SaaS创作平台;

11月11日,装配式内装SaaS平台服务商秒象科技宣布完成数千万元A轮融资,绿洲资本、高瓴资本和五源资本等知名机构都在股东名单之列。

根据艾瑞咨询统计的数据,截止今年上半年,SaaS赛道融资数量达到173笔,资本的热情明显超过去年——2020年全年融资数才不过237笔。

不过客观地说,国内的SaaS行业起步较晚,赛道也过于分散,市场成熟度和欧美国家比还有一定差距。对于国内一众初创企业来说,借鉴前人经验,尽快缩小差距,是当前要务。

其中一个最值得借鉴、学习的对象,当然要数雄霸一方的Salesforce(赛时富)了。

净利润同比骤降,Salesforce财报还有其他亮点?

北京时间12月1日,全球最大CRM软件服务提供商Salesforce公布了2022财年第三季度财报。数据显示,Salesforce三季度总营收为68.63亿美元,同比增长27%;不计算汇率变动影响的话,同比增幅为26%。

此外,Salesforce三季度GAAP营业利润率为0.6%,非GAAP营业利润率19.8%,基本符合市场预期。

在三季度营收增长的推动下,Salesforce将四季度营收预期提升至72.24-72.34亿美元,将2022财年收入预期上调至263.9-264亿美元。

(图片来自Salesforce财报)

从整体营收来看,Salesforce三季度财报不乏亮点。

首先,是营收规模和同比增速的稳定提升。

无论从环比还是同比的角度看,Salesforce三季度的营收增速都有所进步。2022财年二季度,Salesforce总营收为63.40亿美元,同比增长23%;去年同期的营收和同比增幅则分别为54.19亿美元和20%。

对于三季度营收增速的提升,Salesforce在财报中列举了多个原因,但在价值研究所看来,Slack的表现特别值得我们关注。

今年7月份,Salesforce豪掷277亿将对公通讯软件Slack收入囊中,完成了集团成立以来规模最大的一笔并购。

当初胆敢叫板微软的Slack,自然也有自己的底气。一方面,Slack的客户,包括亚马逊、IBM和CNN等各行业巨头,而这些客户也都是Salesforce的存量客户,双方可谓互惠互利。

另一方面,Slack也有实打实的吸金能力。早在收购完成之前,Salesforce首席财务官Amy Weaver就预计,将Slack的业务和Salesforce自身业务架构进行融合之后,前者将推动后者年销售额增长25%以上。

数据显示,三季度光是Slack的订阅和支持业务,就为Salesforce贡献了2.76亿美元收入,在其平台及其他收入模块中占据主力。

从三季度的财报数据看,虽然距离25%的增长目标还有一定距离,但Slack的潜力无疑是值得期待的。

(图片来自Salesforce财报)

其次,是健康、良性的营收结构——主营业务稳中有增,新业务正快速成长。

从营收结构上讲,订阅及支持业务的地位无可动摇,三季度营收达63.79亿美元,同比增长25%,占比93%,和上一季度比变化不大。专业服务及其他业务的营收则较去年同期大涨45%,达到4.84%。

有亮点,当然也有不足。价值研究所就认为,Salesforce这张成绩单,其实并没有完全达到市场预期——在财报出炉之后,Salesforce美盘盘后跌超6%,就是最好的证据。

(图片来自富途牛牛)

华尔街大鳄对于Salesforce在三季度的表现,似乎颇有怨言。其中最大的不满,相信是源自同比大幅下滑的净利润。

数据显示,Salesforce三季度净利润仅为4.68亿美元,较去年同期的10.81亿美元大幅下滑57%。把时间轴拉长还可以发现,自从2021财年第四季度净利润断崖式下降至2.9亿美元之后,Salesforce的净利润就一直处于低迷状态,远无法和巅峰时期相提并论。

如果说第二季度净利润大幅下滑还可以归因于天价收购Slack带来的阵痛的话,三季度就很难再用同样的理由说服投资者了。相信这也是上一季度财报公布后股价维持涨势,这一次却大幅下挫的重要原因。

事实上,Salesforce在财报中有意无意地淡化了成本控制的硬伤。

数据显示,其三季度运营支出49.81亿,营销和销售支出31.11亿,同比分别上涨31.04%和30.88%。此外,这两项支出的营收占比都较去年同期有所上涨。

Salesforce在去年就表示,市场营销费用占比在未来很长一段时间内,都将维持在高位,“因为公司仍在寻求不断扩大客户数量、向现有客户出售更多产品以及继续建立品牌识别度。”

从三季度的财报来看,运营成本过高已经成为拉低利润率的重要原因——该季度运营利润率低至0.6%,去年同期为4.1%。在高投入政策不变的前提下,Salesforce此后一段时间的净利润恐怕依然难有突破。

Salesforce仍是值得国内同行学习的对象

尽管股价下挫、净利润大跌,Salesforce高管还是对公司的前景充满信心。

Salesforce董事长Marc Benioff就说道:

“我们又完成了一个非凡的季度,录得了强劲的营收增长。随着各家公司都在加速它们的数字化转型之旅,Salesforce的战略价值比以往任何时候都要高。凭借360客户平台和Slack的强大潜力,我们有望在2026财年实现500亿美元的营收。”

对于Marc Benioff给投资者画的大饼,我们就不予置评了。但不得不承认,在业务布局、整体服务水平上,Salesforce依然是行业标杆——至少比国内的SaaS服务商们要成功得多。

Salesforce的部分优势,是国内同行们羡慕不来的——比如先发优势带来的口碑效益,还有多年苦心经营积累下的市场份额。

在数据机构IDC的报告中,Salesforce已经连续7年被评为世界头号SaaS服务供应商,多个细分领域的市占率也是雄踞榜首。

在最辉煌的2019年,Salesforce在SaaS多个细分领域的统治力达到巅峰:

CRM(客户关系管理系统)应用市场收益份额达18.4%,销售人员生产力和管理应用服务市场份额为39.2%,客户服务应用程序市场份额45%……

在这些细分赛道上,排在Salesforce身后的Oracle和SAP等巨头,根本连车尾灯都看不着。

(图片来自IDC)

最近两年,Salesforce统治力虽有下降,但依然是行业领头羊之一——哪怕放眼到整个SaaS市场,都是如此。

根据Synergy的最新报告,截至今年第二季度,Salesforce在整个SaaS市场的占有率为11%,仅次于微软的19%,力压Adobe、Oracle和SAP等一众强敌。

(图片来自Synergy)

先发优势自然学不来,可是Salesforce能爬到今天的高位可不光是因为出生早——在其崛起过程中,还有很多优点,是值得后来者借鉴、学习的。

第一,是搭建完整的产品/服务体系,给客户营造一种“用Salesforce就够了”的感觉。

目前,Salesforce已经搭建了前端+后端融合,兼顾上下游的产品体系。前端服务如营销云、销售云、客服云、电商云,后端的平台云、人工智能服务平台等,能满足客户数字化运营的几乎所有需求。

最初靠CRM发家的Salesforce,并不是一步登天。如今能够搭建出一套无比完善的服务和产品体系,靠的也是一点一滴的积累。

其中,通过并购弥补产业链条的缺口,是Salesforce玩得最溜的招数。

除了前面提到的Slack之外,Salesforce过去还有过多次关键收购。比如2019年,Salesforce收购数据分析、商业智能BI软件服务商Tableau,就很好地弥补了自己在大数据分析上的劣势。

将Slack也收入囊中之后,Salesforce又填补了在聊天工具领域的缺失,服务覆盖面进一步扩宽,将进一步蚕食微软的市场份额。

(图片来自Salesforce官网)

第二,Salesforce在发展中其实很有远见,总能第一时间抓住技术变革的风口。

比如2018年收购Mulesoft之后,Salesforce就获得了上层数据分析的技术支撑,为本地应用、IoT等业务的数据上云做了充足准备。彼时,IoT风口刚起,还没像现在这般杀成一片红海,Salesforce明显尝到了一波红利。

从Salesforce近期的一系列动态和收购计划来看,大数据、云计算和AI都是SaaS市场未来重要风口。尤其是中国市场——疫情爆发之后,成千上万的企业都在加速数字化转型,这对SaaS行业来说无疑是一大利好。

但在前景广阔的中国市场,Salesforce这个龙头企业的统治力却没有那么强大。

国内SaaS产业潜力正在释放

Salesforce并不是所向披靡。在大举进军海外市场的情况下,水土不服现象也时有发生。

11月17日,Salesforce 旗下的Tableau宣布退出中国市场,并将于明年1月31日终止对中国大陆现有合作伙伴的服务。这个消息一出,有关Salesforce 水土不服、Tableau亏损加大等讨论不绝于耳。

实际上,撇开集团经营战略调整、Tableau自身的缺陷不谈,Salesforce在亚太,特别是中国市场的经历确实远比不上在欧美市场那么成功。

三季度财报显示,SaaS在美洲业务营收46.38亿美元,欧洲业务营收15.81美元,分别较去年同期增长23.42%和37.60%。而亚太市场业务营收为6.44亿,营收占比是最低的。

Salesforce在中国市场水土不服,是可以理解的,毕竟国内B端生意并不好做。

对于Tableau的退出,价值研究所认为,在二季度成功收购Slack之后,Salesforce重新整合旗下资源,放弃部分边缘市场&业务,完全可以理解。而且Tableau也不是完全退出,其中国区业务将整合到Salesforce和阿里云的合作关系之中,渠道归阿里所有,售后则由Tableau新加坡团队负责。

但对于国内的一众SaaS服务商来说,Salesforce的抽身,无疑给它们提供了很好的上位机会。

和国外相比,国内SaaS市场虽然起步晚、渗透率低,但胜在增长潜力大,产业规模也在不断提升。

根据海比研究院提供的数据,截止2020年,我国企业级SaaS市场规模达到498亿,同比增速为37.6%。此外,公有云SaaS市场规模也达到了280亿,自2015年以来一直保持着30%以上的同比增速。

(图片来自前瞻产业研究院)

目前,国内SaaS市场用户主要还是以中大型企业为主,2020年新增的18万用户中就有近13万家为中大型企业。但随着数字化浪潮席卷全球,叠加疫情反复带来的经营压力,相信会有更多小型企业主动拥抱SaaS市场。

阿里和腾讯两大巨头,就已经在SaaS领域斗得难分难解。

今年6月份,钉钉在生态峰会上发布了行业首个规模化SaaS连接器,主要卖点是基于统一数据标准实现数据互通,中国商业会计学会、金蝶等机构和企业已经率先加入。腾讯这边当然也不示弱。截止今年第三季度,腾讯云已经在30多个行业推出400多个数字化解决方案,继续深耕SaaS领域。

在价值研究所看来,无论腾讯还是阿里,最终目标都不只是SaaS——以数字化服务为切口,打造一条融合SaaS、PaaS和IaaS的数字化产业链,才是它们的终极愿景。

高盛就在一份研报中提到,随着云计算业务从IaaS向SaaS+PaaS扩展,腾讯相关业务营收能在2020-2023年实现高达52%的年均复合增长率,其潜力绝对不容忽视。

当然,得益于不断增长的产业规模,在阿里、腾讯两大巨头之外,国内其他SaaS服务商也能找到自己的生存空间。

比如综合实力较强的金蝶、金山办公和用友网络,长期以来都被视为“中国版Salesforce”这一称号的有力竞争者。再比如主打平台服务模式的有赞,深耕电子签领域的E签宝,还有专注CRM市场的销售易等等,都在各自的垂直领域打下了一片江山。

不过,从市值和营收上看,国内一众SaaS服务提供商和Salesforce之间都有着十倍、甚至百倍的差距。

按照截止周二的收盘价算,前面提到的国内SaaS服务商中,金山办公当前市值是最高的,达到193.7亿美元,金蝶和中国有赞分别为102亿美元和15.5亿美元。但Salseforce的市值,可是高达近2800亿美元。

中国企业级服务公司整体表现不如美国同行,当然是有原因的。

最主要的原因就是,中国B端企业体量和美国还有很大差距,国内企业级服务市场起点低,很多企业都直接跳过信息化直接进入产业互联网时代。

随着中国SaaS服务市场迈入高速增长期,我们相信未来会涌现更多的机会。现在就看,有赞、金山办公们,能不能抓住这些机会了。

写在最后

时间拨回到2015年。彼时,Salesforce被收购的消息甚嚣尘上,谷歌、微软、惠普都曾被视为接盘对象。

但如今SaaS风口正浓,Salesforce先后完成对Oracle、Adobe的超越成为行业领军者,所有不利消息、收购传闻也随之烟消云散。

Salesforce的经历告诉我们,SaaS市场的潜力是巨大的,前期的巨额投入也必然会带来沉重压力。只有熬过这些难关,才能迎来更广阔的天地。

目前来看,Salesforce主战场仍在北美。至于谁能成功啃下国内SaaS市场这块大蛋糕,就看谁能在吸取前人的经验与教训情况下,提高自身竞争力,以彼之长补己之短了。

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